Под низкий процент

Доходность по вкладам в российских банках этой весной достигла двухлетнего минимума

Ситуация на Ближнем Востоке, инфляционные риски и экономическая активность бизнеса в ближайший месяц могут повлиять на решение Банка России о дальнейшей судьбе ключевой ставки.

Доходность падает

Банк России решил снизить ключевую ставку на полпроцента - до 15% - из-за замедления роста цен и снижения деловой активности.

За два зимних месяца текущий рост цен с учетом сезонности составил 10,2% в год (после 4,4% в IV квартале 2025 года), базовая инфляция - 7% (после 5%). Годовая инфляция на 16 марта - 5,9%. Но факторы начала года себя уже исчерпали. В феврале инфляция замедлилась после январского всплеска. Экономика страны приближается к траектории сбалансированного роста, а устойчивые темпы роста цен остаются в диапазоне 4-5% в годовом исчислении.

Среди других причин снизить ключевую ставку специалисты называют замедление экономической активности и потребительского спроса, снижение напряженности на рынке труда и стабилизацию инфляционных ожиданий. Дефицит кадров - на минимуме с середины 2023 года, зарплаты индексируют умереннее, безработица минимальна, а рост зарплат опережает производительность труда, говорится в пресс-релизе ЦБ.

Отметим, что решение Банка России было абсолютно ожидаемым. Только с июня прошлого года это уже седьмое снижение ставки. Да и размер шага в половину процента вполне оправдан. Более радикальное снижение могло бы привести к всплеску инфляции, особенно в связи с неопределенностью вокруг ближневосточного конфликта.

«Рынок получил то, что ожидал. Мягкий монетарный цикл продолжается, но его темп низкий на фоне сохраняющейся инфляционной неопределенности из-за сырьевой турбулентности и скачков иностранных валют. Возможно, теперь регулятор возьмет небольшую паузу, а продолжит цикл снижения лишь летом. Тем не менее к концу года все так же ждем «ключ» на уровне 12%», - цитирует эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаила Зельцера сайт banki.ru.

Следующее заседание совета директоров Центробанка по ключевой ставке пройдет 24 апреля. И вот тут решение финансового регулятора предсказать пока сложно. Вариантов действий несколько - переход к «ключу» в 14 - 14,5% или сохранение нынешнего статус-кво. Многое будет зависеть от ситуации вокруг Ирана и инфляции внутри страны. Если цены вновь станут расти прежними темпами, то не исключено, что финансовый регулятор и вовсе начнет повышать ключевую ставку. Но этот шаг, на мой взгляд, все-таки маловероятен.

Куда вкладывать?

Между тем за ключевой ставкой начала падать и доходность по вкладам. Как подсчитал портал «Моифинансы.рф», средняя величина доходов по депозитам, открытым на срок до трех месяцев у десяти крупнейших банков России, составляет 14,15%. Это минимальное значение за последние два года. Доходность трехмесячных вкладов сейчас находится на уровне декабря 2023-го.

Для сравнения: в феврале прошлого года депозиты демонстрировали максимальную доходность - в среднем 21,31%.

Естественно, упали и ставки по вкладам до шести месяцев и года: до 14,1% и 12,86% соответственно.

Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5 - 14,5% годовых в 2026 году. Если он оправдается, то средняя доходность по вкладам в 2026 году окажется в диапазоне 11 - 13% годовых, предупреждают эксперты.

Но даже при снижающихся ставках доходность рублевых вкладов все равно опережает большинство инвестиционных инструментов, имеющихся сейчас на рынке. Как показало исследование Ассоциации российских банков, о котором пишет ресурс «Моифинансы.рф», за семь лет вклад в национальной валюте мог принести россиянам 115% прибыли. А «идеальный портфель» для инвестиций, куда вошли в равных пропорциях акции, недвижимость, золото и американская валюта, заработал 96%. Разумеется, нужно учитывать и уровень инфляции за этот период. Официально она выросла в стране за минувшие семь лет на 62,9%.

Вложения в рублевые депозиты не только обогнали инфляцию почти вдвое, но и оказались доходнее сбалансированного портфеля, прежде всего благодаря рекордному росту ставок в 2024 - 2025 годах. По словам президента Ассоциации российских банков, академика РАН Гарегина Тосуняна, последние годы характеризовались высокой турбулентностью инфляции, ключевой ставки и курса рубля, поэтому «в этих условиях доля средств населения в тихой гавани банковской системы достигла максимальных значений».

За семь лет рост российского фондового рынка составил 13,9%, а курса доллара - 12,6%. В 2025 году эти инструменты были убыточными: стоимость индекса Мосбиржи снизилась на 4,65%, а курс американской валюты - на 23,6%.

Единственный актив, который безоговорочно обгоняет все остальные по доходности, - золото. Оно, по словам Гарегина Тосуняна, подтвердило статус защитного актива, особенно на фоне геополитических событий последних лет, однако его волатильность требует от инвестора долгосрочного горизонта планирования и умения вовремя фиксировать доходность.

- Несмотря на, казалось бы, очевидный выигрыш банковских вкладов перед «портфельным подходом», для приумножения сбережений в долгосрочной перспективе все же необходима диверсификация инвестиционной корзины. Ставка на моноинструменты чревата значительными рисками, - подчерк­нул президент АРБ.