С самолета на поезд

Решение Банка России по ключевой ставке повлияет на доходность по вкладам

На минувшей неделе Банк России снизил ключевую ставку с 18 до 17% годовых. При этом большинство участников рынка ожидали от регулятора более решительных шагов. Эксперты отмечают, что это решение может повлиять на доходность прежде всего долгосрочных вкладов, а вот проценты по кредитам уменьшатся минимально.

«Разочарование месяца»

В последнее время представители ключевых отраслей - металлургии, строительного комплекса, лесного комплекса, машиностроения и других - говорили о нарастающем кризисе в экономике, чреватом приостановкой или даже закрытием ряда производств. Как правило, помимо санкций и ограничений на внешних рынках, в качестве одной из основных причин сложной ситуации называется высокая ключевая ставка. Она тормозит кредитование и, как следствие, спрос на продукцию. Недаром накануне заседания Банка России по ключевой ставке многие эксперты, представители бизнеса и финансового сектора прогнозировали, что она снизится с 18 до 16%. Например, в ходе недавнего Восточного экономического форума глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников говорил о необходимости смягчения денежно-кредитной политики.

- Охлаждение экономики сильное, и мы исходим из того, что у Банка России большое пространство для смягчения денежно-кредитных условий, для снижения ставки, дальше это уже их прерогатива, - заявил министр.

- При текущих уровнях инфляции ставка, при которой можно надеяться на оживление экономики, - 12% и ниже. Поэтому вот где-то при достижении этих уровней, скорее всего, мы увидим оживление экономики... Важно выйти из периода управляемого охлаждения экономики, чтобы это не превратилось в стагнацию: потом заводить экономику будет значительно сложнее, чем ее охлаждать, - отметил в рамках форума глава Сбербанка Герман Греф.

Поэтому принятое регулятором решение шагнуть вниз всего на один процентный пункт стало для многих участников рынка неприятным сюрпризом. В частности, известный экономист Никита Кричевский вообще назвал снижение ставки всего на 1% разочарованием месяца.

- Набиуллина проигнорировала все сигналы, выбрав осторожность там, где требовался решительный шаг. И, как вишенка на торте, индекс Мосбиржи рухнул ниже 2 880 пунктов. Экономика тормозит, новые проекты не запускаются, население зажато, - констатировал он.

То, что понижение ставки до 17% недостаточно для возвращения бизнеса к активной инвестиционной повестке, считают и в Российском союзе промышленников и предпринимателей. При этом в РСПП одобряют тенденцию Центробанка к снижению «ключа».

- Снижение ключевой ставки до 17% - это шаг в верном направлении. Бизнес приветствует закрепившуюся тенденцию на снижение ставки, хотя мы понимаем, что 17% - это слишком высокий уровень для того, чтобы бизнес вернулся к активной инвестиционной повестке, - считает глава РСПП Александр Шохин.

По его словам, бизнес ждет «дальнейшего более радикального снижения». Ранее Александр Шохин заявлял о том, что деловое сообщество рассчитывает на поэтапное сокращение уровня ключевой ставки с тем, чтобы к концу года она достигла 14%.

Действовать аккуратно

В свою очередь, глава Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что Совет директоров регулятора даже не рассматривал возможность существенного снижения ключевой ставки. Более того, обсуждался вариант оставить ее на прежнем уровне в 18%. В то же время председатель ЦБ отметила, что с начала нынешнего года инфляция заметно уменьшилась и в последние месяцы держится на уровне 4 - 6%. Свою роль в этом сыграл и сезонный фактор: в августе овощи и фрукты традиционно дешевеют. Но для того, чтобы тенденция на снижение инфляции сохранилась, требуется дополнительное время.

- Инфляция с начала года существенно снизилась, внешний спрос и экономическая активность замедлились. Это задает общее направление на снижение ставки. При этом инфляционные ожидания остались повышенными, корпоративное кредитование ускорилось, а неопределенность, в том числе связанная с решениями по бюджету, сохранилась. В этих условиях нам нужно действовать аккуратно при принятии решений, - заявила Эльвира Набиуллина.

При этом глава регулятора предупредила о том, что если дефицит бюджета будет выше, чем в базовом сценарии ЦБ, то это ограничит возможность дальше снижать ставку.

Еще один риск - это инфляционные ожидания, которые по-прежнему остаются высокими у всех групп - населения, бизнеса и финансовых рынков.

- Негативно на ожиданиях граждан в августе могла сказаться дву­значная индексация коммунальных тарифов. Свою роль мог сыг­рать и бензин. Он является важным товаром-маркером, который влияет на представления людей о будущем росте цен. Летом наблюдался всплеск цен на топливо. С учетом мер Правительства по ограничению экспорта и наращивания предложения на внутреннем рынке мы ожидаем, что ситуация здесь стабилизируется, - отметила Эльвира Набиуллина.

Неопределенными остаются и напряженная ситуация на рынке труда, а также конъюнктура и различные ограничения на мировых рынках, оказывающие влияние на стоимость российского экспорта. Все это также может сыграть в пользу разгона инфляции.

Поэтому прогнозировать, куда качнется чаша весов в принятии решения по ключевой ставке в следующий раз (Банк России намерен рассмотреть его в октябре), очень сложно. Одни эксперты считают, что в следующий раз Центробанк может взять паузу и оставить «ключ» на прежнем уровне. Другие говорят о возможном снижении ставки до 16 и даже 15,5%.

Скорость снизилась

Именно ключевая ставка определяет стоимость денег в экономике, под какой процент регулятор выдает их банкам, а те, в свою очередь, клиентам - населению и бизнесу. Соответственно, доходность по вкладам будет уменьшаться вслед за ключевой ставкой. При этом, даже не дожидаясь решения регулятора, пять российских банков из топ-20 в начале сентября снизили ставки по вкладам на 0,2-0,4 процентного пункта. По мнению экспертов, в течение ближайших двух недель эта тенденция может охватить весь банковский сектор. При этом доходность по коротким вкладам на три-шесть месяцев будет падать медленнее, чем по длинным, сроком от одного до трех лет.

- Вкладчики, условно говоря, пересели с самолета в скоростной поезд: на большие дистанции скорость снизилась, но на короткие - почти нет. Накопить к концу года можно с выгодой, - считает заместитель президента - председателя правления ВТБ Александр Пахомов.

- Сейчас еще есть возможность открыть вклад под относительно выгодный процент, хотя процентные ставки по депозитам всегда более чувствительны к решениям ЦБ, чем по кредитам. Доходность между короткими и длинными вкладами различается: 16% годовых для трехмесячных вкладов и 14% годовых для вкладов на год. Вероятно, банки сохранят премиальные предложения с более высокими процентами для крупных вкладчиков. Рекомендация - открывать вклад сейчас, - отмечает вице-президент «Опоры России» Дмитрий Пищальников.

А вот ждать серьезного снижения ставок по кредитам в нынешней ситуации точно не стоит. Хотя эксперты и не исключают, что отдельные категории займов, например рыночная ипотека, где ставки по-прежнему крайне высоки, или автокредитование, могут стать для населения более доступными.