Компромиссное решение

Центробанк снижает ключевую ставку, а цены продолжают расти

На минувшей неделе Банк России снизил ключевую ставку с 17% до 16,5%. Это четвертое подряд снижение начиная с июня, когда «ключ» находился на историческом максимуме в 21%. Аналитики считают это компромиссным решением между необходимостью стимулировать экономическую активность и сдерживать рост цен.

Маленький шажок

По сути, в официальном заявлении Центробанка по ключевой ставке не так уж и много оптимизма. Текущие темпы роста цен осенью ускорились за счет подорожания бензина и овощей (их стоимость подскочила раньше, чем в прежние годы), инфляция все еще остается далекой от целевого показателя в 4%, а инфляционные ожидания у населения и бизнеса остаются высокими, прежде всего за счет грядущего повышения налогов. Плюс возросли риски для экономики, связанные с ужесточением антироссийских санкций. 

В аналогичных условиях ранее регулятор оставлял ключевую ставку на прежнем уровне или даже шел на ее повышение, а вот теперь, наоборот, ее снизил. Почему?

- Центральный банк оказался в нелегком положении. У него сейчас две почти противоположные задачи. Первая - борьба с ростом цен, и это серьезная проблема для компаний и населения. В таком случае регулятору нужно сохранять высокие ставки. Деньги должны быть достаточно «дорогими», менее доступными. Это снижает спрос на них, на кредиты, на товары, возможность повышать цены. Проявляется «жесткая» денежная политика. Но тогда, с другой стороны, тормозится рост хозяйства, выпуск продукции, занятость. А поддерживать их - вторая, не менее важная задача ЦБ. Их стимулирует противоположная, «мягкая» политика - снижение процентов, более легкий доступ к кредитам, - считает финансовый аналитик Марк Гойхман.

Можно сказать, что на этот раз регулятор пошел на компромиссный вариант и сделал небольшой шаг навстречу бизнесу, который в условиях дорогих кредитов и падения спроса оказался в очень сложном положении. Ведь еще год назад рост отечественной экономики оценивался в 4%, а сейчас - чуть больше одного.

В свою очередь, первый заместитель председателя комитета Госдумы по экономической политике Михаил Делягин назвал принятое решение по ключевой ставке «сугубо политическим действием», вызванным недовольством как деловых кругов, так и последними заявлениями руководства экономического блока Правительства России и парламентариев.

- Баланс факторов пока складывается таким образом, что для устойчивого достижения цели по инфляции нам потребуется более высокая траектория ключевой ставки, чем ожидалось. В обновленном прогнозе мы повысили диапазон ставки на следующий год до 13 - 15%, что даст нам возможность достичь цели по инфляции в 4% и удержать ее на этом уровне в дальнейшем, - отметила председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

Дальнейшие решения по ключевой ставке регулятор будет принимать в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Следующее заседание Банка России по ключевой ставке запланировано на 19 декабря.

Выше, чем по стране

Что же касается инфляции, то, по данным Росстата, в сентябре цены в Вологодской области по сравнению с августом выросли на 0,39%. Годовая инфляция при этом снижается уже пятый месяц подряд и составила в первый осенний месяц 10,01%. Однако это все еще выше, чем в среднем по стране - 7,98%.

Значительнее всего в сентябре подорожали услуги, прежде всего образовательные, цены на которые традиционно начинают расти с началом нового учебного года. В регионе стало дороже учиться в высших учебных заведениях, а также на курсах профессионального обучения. Прирост цен на образовательные услуги в целом превысил 12%. Плюс к этому выросла стоимость услуг зарубежного туризма. В августе и сентябре в результате ослабления курса рубля подорожали путешествия в целый ряд стран. При этом за год стоимость туристических услуг снизилась на 4,6%. Стоимость проезда на пассажирском транспорте за это же время подскочила на 11,2%.

Продолжали расти цены и в заведениях общественного питания. Причина - увеличение затрат кафе и ресторанов на продукты питания и оплату труда персонала. Прирост цен на готовые блюда за последний год составил 13,3%.

Среди непродовольственных товаров заметнее всего подорожало топливо. Одна из причин - резкий рост цен на оптовом рынке. Кроме того, предложение топлива снизилось из-за сокращения объемов производства на ряде неф­теперерабатывающих заводов, где проходили ремонтные работы. За последний год цены на топливо повысились на 12,9%, что значительно выше уровня официальной инфляции в области.

Также в пределах 3-4% выросли цены на компьютеры, технику, электронику. В частности, в сентябре подорожали телевизоры, планшеты, роботы-пылесосы, электрочайники и микроволновые печи. Основная причина - ослабление курса рубля в конце лета - начале осени.

А вот цены на стройматериалы росли ниже инфляции - в среднем менее 5%. Часть из них, например металлочерепица, напротив, подешевела на 9%. Это объясняется сокращением спроса на данную продукцию, вызванным охлаждением жилищного кредитования.

Также официальная статистика констатирует снижение цен на подержанные иномарки. Спрос на автомобили в условиях высоких ставок по автокредитам остается слабым. В целом же стоимость легковых автомобилей за последний год выросла на 6,6%.

Без резких изменений

Как отмечает ряд экспертов, процентные ставки по банковским вкладам и кредитам в ближайшее время вряд ли кардинально изменятся.

- При этом доходность по вкладам на длинном горизонте будет заметно ниже по сравнению со вкладами на один - три месяца. Так, по состоянию на 24 октября, средняя ставка по вкладам на три месяца в топ-20 банков составила 15,23% годовых, по годовым вкладам - 13,17%, по двухлетним вкладам - 10,82%. Поэтому в приоритете остаются инструменты, которые в состоянии зафиксировать высокую доходность на годы вперед, - считает старший управляющий директор Московской биржи по розничному бизнесу, развитию электронных платформ и маркетплейсу «Финуслуги» Игорь Алутин.

Для вкладчиков это означает сохранение выгодных ставок. В ситуации, когда инфляция все еще находится на высоком уровне, а ключевая ставка значительно превышает ожидания бизнеса, реальные доходности по вкладам могут остаться привлекательными. При этом нужно помнить о том, что каждое снижение ставки усиливает риск постепенного уменьшения доходности по депозитам. В частности, по некоторым прогнозам, к концу нынешнего года ставки по вкладам могут опуститься на один-два процента.

- Отдельных резких колебаний в ближайшее время по доллару, евро и юаню не прогнозируется, при этом возможны колебания под влиянием внешних факторов и геополитической ситуации. Рубль сейчас находится в относительной стабильности, поддерживаемой текущими денежно-кредитными условиями и балансом инфляционных рисков и макроэкономического роста, - уверен финансовый аналитик Владислав Антонов.