Рост инфляции решено сдержать высокой ставкой

Банк России на очередном заседании Совета директоров повысил ключевую ставку с прежних 16% до 18% годовых. Регулятор обеспокоен ускорением инфляции и ростом цен. Увеличение внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг, в том числе за счет дефицита кадров в экономике. Решение Центробанка уже привело к повышению ставок по кредитам, особенно ипотечным. При этом стало выгоднее размещать свои сбережения на банковских вкладах. 

В предыдущий раз Центробанк менял ставку в декабре 2023 года, повысив ее с 15 до 16%. На этом уровне она продержалась семь месяцев, пока 26 июля не было принято решение о ее повышении сразу на два пункта. Как отметил регулятор, инфляция ускорилась и складывается существенно выше апрельского прогноза. Во втором квартале 2024 года текущий рост цен с поправкой на сезонность составил в среднем 8,6% в пересчете на год после 5,8% в предыдущем квартале. «Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, а для возвращения инфляции к цели - существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее», - говорится в официальном сообщении Центробанка. 

К слову, решение регулятора не стало сюрпризом для участников финансового рынка, большинство из которых прогнозировало повышение ключевой ставки. Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина ранее говорила о принятии соответствующего решения в случае, «если устойчивое инфляционное давление не начнет снижаться».

- Ранее мы называли четыре триггера для повышения ставки. Все они реализовались. Во-первых, устойчивая инфляция увеличивается. Во-вторых, потребительская активность не охлаждается. В-третьих, положительный разрыв между спросом и предложением не сокращается, а жесткость рынка труда растет. В-четвертых, реализовались новые проинфляционные риски, связанные с санкциями. Все это означает, что мы значимо отклонились от базового сценария, - отметила Эльвира Набиуллина.

Как следствие, в преддверии заседания Совета директоров ЦБ уровень инфляции оказался значительно выше первоначального прогноза Банка России и еще больше отдалился от цели в 4%. 

«Годовая инфляция увеличилась с 8,6% в июне до 9%, по оценке на 22 июля. Этот рост отражает в том числе индексацию с 1 июля тарифов на коммунальные услуги», - констатирует регулятор. 

Учитывая эти факторы, Центробанк и был вынужден вернуться к циклу повышения, чтобы не допустить перегрева экономики и бесконтрольного роста цен. Более жесткая денежно-кредитная политика должна охладить спрос. Высокая ключевая ставка повышает доходность банковских вкладов и делает кредиты дороже для населения и бизнеса. Это стимулирует людей откладывать больше денег на будущее и меньше занимать и тратить.

По данным экспертов, ставка по ипотечным кредитам будет в ближайшее время варьироваться в пределах 20 - 24% и выше. Потребительские займы можно будет взять в среднем под 25% годовых. Одновременно с этим вырастут и ставки по вкладам. Некоторые банки еще до решения ЦБ предлагали своим вкладчикам разместить средства под 18%. Вероятно, теперь их условия станут еще более выгодными. 

Что касается бизнеса, то ему станет сложнее обслуживать кредиты, возможно, пойти на снижение инвестиционной активности и затянуть пояс а до лучших времен. Другой вопрос: когда они наступят? 

«Мы будем держать ставку высокой в течение длительного времени - того времени, которое нужно, чтобы вернуть и закрепить инфляцию на цели. Если потребуется, мы не исключаем и дополнительного повышения ключевой ставки», - такой жесткий сигнал дала финансовому рынку глава Банка России.

Большинство аналитиков не исключают, что до конца года ключевая ставка может повыситься до 18,5 - 20%. Ее снижение стоит ожидать не ранее следующего года. 

- Мы полагаем, что возможность для снижения ключевой ставки откроется только в середине 2025 года, когда инфляция будет устойчиво замедляться в направлении целевых 4%, - считает аналитик Михаил Васильев.

Но важно понимать, что регулированием одной только ключевой ставки инфляцию не обуздать. На нее влияют и другие факторы: бюджетные расходы, налоговая и тарифная политика, инфляционные ожидания, объемы льготного кредитования и так далее. По­этому рост ключевой ставки еще не гарантирует замедления повышения цен.